Impulsados por los buenos resultados de las inversiones en instrumentos extranjeros y en títulos de deuda local, los fondos de pensiones chilenos se recuperaron en agosto pasado, cerrando todos con cifras azules y revirtiendo el débil desempeño de julio pasado.
Según los datos de la Superintendencia de Pensiones (SP), las mayores ganancias se observaron en los fondos A (más riesgoso) y B (riesgoso), con retornos reales en el mes de 5,55% y 4,73%, respectivamente. El fondo C (intermedio) logró una rentabilidad real de 4,02%.
El buen rendimiento también se observó en los fondos más conservadores: mientras el D (conservador) rentó un 3,29% real durante agosto pasado, el E (más conservador) avanzó un 2,35%.
Con este desempeño, los ahorros previsionales de los trabajadores totalizaron activos por 5.600,44 millones de Unidades de Fomento (UF). Esta cifra equivale a US$ 205.941,10 millones, con un tipo de cambio de $ 779,92 al 31 de agosto de 2020.
Tabla N° 1
Rentabilidad Real y Total de Activos de los Fondos de Pensiones
En porcentaje, deflactada por U.F.
| Fondo
de Pensiones |
Agosto
2020 |
Acumulado
Ene2020-Ago2020 |
Últimos 12 meses
Sep2019-Ago2020 |
Promedio anual últimos 36 meses
Sep2017-Ago2020 |
Promedio anual[1]
Sep2002-Ago2020 |
Total Activos
MMUS$ |
Total Activos
MMUF |
| Tipo A | 5,55% | -0,75% | 8,79% | 4,55% | 6,25% | 24.376,90 | 662,91 |
| Tipo B | 4,73% | 1,65% | 7,70% | 4,91% | 5,48% | 28.363,37 | 771,32 |
| Tipo C | 4,02% | 3,92% | 6,33% | 6,21% | 5,30% | 69.237,51 | 1.882,87 |
| Tipo D | 3,29% | 5,14% | 3,49% | 6,32% | 4,85% | 37.248,19 | 1.012,94 |
| Tipo E | 2,35% | 6,11% | 2,46% | 5,75% | 4,20% | 46.715,13 | 1.270,39 |
| Sistema | 205.941,10 | 5.600,44 |
Fuente: Superintendencia de Pensiones a partir de Base de Datos del Sistema de Pensiones
Los Fondos de Pensiones en agosto 2020
Según los datos de la Superintendencia, en agosto pasado la rentabilidad del fondo Tipo A se debió principalmente al retorno de las inversiones en instrumentos extranjeros. Al respecto, los resultados positivos observados en los principales mercados internacionales se vieron acentuados por la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas extranjeras, lo que favoreció las posiciones sin cobertura cambiaria. Como referencia, el índice MSCI mundial obtuvo una rentabilidad en dólares de 6,26% y la divisa estadounidense con una apreciación de 3,38% en el mes.
En tanto, el desempeño de los fondos tipo B, C, D y E se explica principalmente por el retorno positivo de las inversiones en instrumentos extranjeros y títulos de deuda local. Al respecto, en agosto pasado las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional cayeron, lo que contribuyó a la rentabilidad de estos fondos por la vía de las ganancias de capital.
Desempeño acumulado de los fondos
Pese a la volatilidad de los mercados, en lo que va de este año los fondos de pensiones han logrado continuar una tendencia de recuperación, tras el impacto en los mercados financieros internacionales provocado por la pandemia por Covid-19.
Según los datos de la Superintendencia, en los ocho primero meses de este año los multifondos muestran significativas rentabilidades acumuladas. Mientras el Fondo B registra un retorno real de 1,65%, el Fondo C exhibe un avance de 3,92%. Los fondos D y E, en tanto, muestran rentabilidades reales acumuladas de 5,14% y 6,11%, respectivamente. Sólo el Fondo A mantiene una rentabilidad negativa de 0,75% real en lo que va del año, recuperando progresivamente el débil desempeño anterior.
El análisis de los datos muestra que entre enero y agosto de 2020 la rentabilidad del Fondo A se explica principalmente por la caída de las inversiones en acciones locales, lo que fue parcialmente compensado por la rentabilidad de las inversiones en instrumentos extranjeros. Como referencia, mientras el retorno mensual de los títulos accionarios locales medido por el IPSA cayó 17,05%, la rentabilidad en dólares del índice MSCI mundial avanzó 3,91%, en lo que va del año.
Durante 2020 los resultados positivos observados en los principales mercados internacionales se vieron acentuados por la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas extranjeras, lo que favoreció a las posiciones sin cobertura cambiaria. Este año la divisa estadounidense se ha apreciado un 4,74%.
Por su parte, la rentabilidad acumulada en el año de los fondos B y C se debe principalmente al retorno positivo de las inversiones en instrumentos extranjeros y títulos de deuda local. Este desempeño, sin embargo, ha sido parcialmente contrarrestado por la rentabilidad negativa de las inversiones en acciones nacionales. Al respecto, durante el año se ha observado una caída en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional, lo que genera un aporte positivo a la rentabilidad de estos fondos por la vía de las ganancias de capital.
Finalmente, la rentabilidad de los fondos D y E tiene como base principal el retorno positivo de las inversiones en instrumentos de renta fija nacional.
[1] Considera como valor cuota inicial el correspondiente al 26 de septiembre de 2002, fecha de inicio de los multifondos.
Gráfico N° 1
Rentabilidad Real de los Fondos de Pensiones
Gráfico N° 2
Curva de tasas de interés en UF
A partir del viernes 4 de septiembre de 2020 se encontrará disponible en el sitio web de la Superintendencia de Pensiones, www.spensiones.cl, el informe completo con el detalle de la rentabilidad.
